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浅谈央行主导的企业债务融资新工具——中期票据

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2009-04-20 00:00 来源:融资部
    继短期融资券之后,央行于2008年又推出了中期票据——银行间债券市场的一项创新性债务融资工具,它是由企业发行的中等期限的无担保债,属于直接债务融资工具。中期票据的出现,拓宽了企业的融资渠道,加快了债券市场化进程。
    我国首批中期票据于2008年4月22日正式面世。第一期七家注册企业包括铁道部、中国电信、中化集团、中国五矿、中国核工业、中粮集团和中国交通建设,合计获批发行额度达1190亿元,首期共发行392亿元。这一发行量远远超过同期发行的企业债和公司债。
    中期票据推出后倍受到市场欢迎,媒体称为“开启债市新纪元”。截止2009年1月20日,银行间债券市场共发行51只中票,累计发行2205 亿元,其中3年期1225亿元(56%),5年期910亿元(41%),7年期20 亿元(1%),10年期50亿元(2%)。此前中票评级全部为AAA,2009年1月15日首单AAA以下企业中票发行, 即广东省广晟资产经营有限公司15亿元5年期AA+中票。
    中期票据有以下主要特点:
    1、发行灵活。中期票据发行采用注册制,发行注册手续相对企业债、公司债更为快捷,注册有效期为2年,注册后2个月内完成首期发行。后 续发行,发行人可在注册有效期内,根据市场利率、供求情况和自身 融资需要、现金流特点等,灵活选择发行规模、发行时机和期限结构。
    2、信息透明。发行过程及中期票据存续期间有严格的信息披露和跟踪评级安排,通过定期披露财务信息,有利于投资人了解公司的经营发展情况,同时树立发行人在资本市场上的良好市场形象。此外,良好的债券发行与兑付记录,将提升发行人的市场影响力,有利于发行人未来在资本市场上进行持续融资。
    3、用途广泛。补充营运资金、购买设备、项目融资、优化债务结构等。
    4、成本优势。中期票据的发行成本远低于同期限的银行贷款利率,并较同期限的公司债、企业债有明显的优势。
    5、发行风险较低。中期票据在银行间债券市场发行,银行间债券市场聚 集了债券市场上最主要的机构投资者,包括商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等,资金规模大,有利于发行人在短期内完成融资 ,不能成功发行的风险较低。
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